Investeringsåret 2025 resulterede i høje afkast til medlemmerne. P+ Livscyklus og P+ Bæredygtig endte således for tredje år i træk med tocifrede afkast, mens afkastet for gennemsnitsrenteordningen P+ Balance lød på 8,8 pct.

2025 bød på en markedsudvikling, der resulterede i høje afkast til medlemmerne af P+. Afkastet for medlemmer i markedsrenteordningerne P+ Livscyklus og P+ Bæredygtig med mellem risiko og 15 år til pension endte på henholdsvis 12,0 pct. og 10,2 pct., mens afkastet for medlemmer med gennemsnitsrenteordningen P+ Balance endte på 8,8 pct.

”Trods stor geopolitisk usikkerhed endte 2025 som et stærkt år på de finansielle markeder. I P+ kunne vi notere os positive afkast i 10 ud af årets 12 måneder, og samlet set har 2025 således været endnu et godt investeringsår,” siger Jasper Riis, investeringsdirektør i P+.

Fortsat konkurrencedygtige afkast over tid

Årets resultat for P+ Livscyklus og P+ Bæredygtig placerer de to markedsrenteordninger som henholdsvis nummer to og tre i en branchesammenligning af de seneste tre års afkast fra pensionsbranchens 19 livscyklusprodukter med mellem risiko og 15 år til pension fra den uafhængige investeringsekspert Nikolaj Holdt Mikkelsen.

”Som pensionskasse er vores fornemste opgave at skabe gode langsigtede afkast til medlemmerne. Derfor er jeg også glad for, at vores relativt nye opsparingsprodukter, P+ Livscyklus og P+ Bæredygtig, ikke blot leverer konkurrencedygtige afkast i år, men også har gjort det over en flerårig horisont,” siger Jasper Riis.

Han påpeger samtidig, at de senest års afkast for pensionsordninger i P+ har ligget markant over de langsigtede forventninger – særligt for investeringsprofilerne med mellem eller høj risiko.

Vækst trods geopolitisk uro

2025 startede med en del turbulens i foråret, hvor de kaotiske toldmeldinger fra USA resulterede i et negativt afkast på godt minus 8 pct. i starten af april. Allerede en måned senere var afkastet dog tilbage i plus, og den udvikling har ifølge Jasper Riis været symptomatisk for markedets evne til at absorbere den geopolitiske usikkerhed i det forgangne år.

”Når markedet har evnet at komme tilbage, fx efter de markante handelspolitiske udmeldinger fra USA i foråret, skyldes det, at der gennem hele året har været en relativ stærk global økonomisk vækst. Samtidig har inflationen holdt sig nogenlunde i ro, og det har givet mulighed for pengepolitiske lempelser, som i sig selv også understøtter væksten,” siger Jasper Riis.

Samtidig har det haft afgørende betydning, at P+ har holdt fast i den overordnede investeringsstrategi gennem året – ikke mindst under bølgegang på markedet, forklarer han.

”Det værste man kan gøre, når markederne er urolige, er at ryste på hånden. Vi har en bred og veldiversificeret portefølje, og den store risikospredning gør, at vi kan fastholde et relativt højt risikoniveau, selv når der er udsving på markederne. Vi kan således konstatere, at vores investeringsstrategi endnu en gang leverer særdeles tilfredsstillende afkast til medlemmerne,” siger Jasper Riis.

Positive afkast på tværs af aktivklasser

Den positive udvikling på de finansielle markeder var igen i 2025 især drevet af børsnoterede aktier, men afkastet har været bredt funderet, og også andre aktivklasser har leveret flot.

”I 2025 har vi oplevet positive afkast på tværs af alle aktivklasser, hvilket faktisk er lidt usædvanligt. Kombinationen af økonomiske vækst og lempelse af pengepolitikken har resultere i store kursstigning på en del aktiver. Det gælder selvfølgelig de børsnoterede aktier, men vi har også haft meget høje afkast på f.eks. hedgefonde, ligesom der i 2025 var positive resultater på de illikvide aktivklasser som fx ejendomme og infrastruktur,” siger Jasper Riis.

Samtidig har emerging markets – altså investeringer i udviklingslandene – haft et stærkt år, hvilket skyldes kombinationen af et fint vækstbillede med inflationen under kontrol og en tiltagende interesse fra globale investorer.

”Som en konsekvens af den geopolitiske udvikling kan vi se, at flere investorer ønsker at øge deres risikospredning på tværs af aktivklasser og regioner, og her ser de bl.a. mod emerging markets. Det er en interessant udvikling, og kunne indikere, at den geopolitiske usikkerhed kan føre til et bredere investeringsbillede i fremtiden,” siger Jasper Riis.

Selvom den geografiske risikospredning ser ud til at spille en stadig større rolle, ændrer det dog ikke på, at det amerikanske aktiemarked fortsat udgør en helt afgørende del af det globale marked.

”Amerikanske investeringer har en betydelig rolle i en global portefølje, og selvom dele af den politiske udvikling kan give anledning til bekymringer i nogle industrier, ønsker vi ikke generelt at begrænse vores amerikanske investeringer. Det afgørende for os er, at vi har en fornuftig afdækning af valutarisiko, så vi er godt beskyttet med den svækkelse af dollaren, som vi ser i øjeblikket,” siger Jasper Riis.

Positive forventninger til 2026

Selvom 2026 allerede har budt på yderligere geopolitisk uro, er forventningerne til årets afkast fortsat positive.

”Når vi kigger på 2026, er det med afsæt i et stærkt vækstbillede, der alt andet lige vil understøtte afkastet. Den mest oplagte bekymring er den forsatte geopolitiske uro, som har potentiale til at påvirke både vækst og inflation på sigt. Men hvis markedet fortsat evner at absorbere den geopolitiske usikkerhed, ser 2026 – ud fra et investeringsperspektiv – fornuftigt ud,” siger Jasper Riis.

Læs mere om afkastet for de forskellige opsparingsprodukter i P+ her. Du kan også følge med i dit afkast eller din aktuelle depotrente samt udviklingen i din opsparing på Min pension.

Rettelse: Tidligere fremgik det af denne artikel, at afkastet for P+ Balancen endte på 8,7 pct. i 2025. Efter afkastet blev endeligt afstemt, endte det dog på 8,8 pct.

Rapport om samfundsansvar 2024