Månedsrapport for maj

ÅTD-afkastet i P+ Balance lå den 31. maj på 3,71 %, hvilket er en stigning på 1,7 procentpoint i forhold til ultimo april.

Månedens porteføljeafkast var 2,9 % for aktier, 2,5 % for særlige investeringer, 1,2 % for kreditobligationer, 0,2 % for reale aktiver og 0,2 % for obligationer. Dermed var det alle aktivklasser, der bidrog til den positive udvikling.

'Efter en måned med negative afkast i april vendte udviklingen i maj, hvor især risikofyldte aktiver leverede pæne afkast. Obligationer præsterede også positivt. Denne positive udvikling var drevet af stærke regnskaber på tværs af sektorer samt en fortsat stærk amerikansk økonomi. PMI-tal, hvor en værdi over 50 indikerer økonomisk fremgang, var månedens lyspunkt. Fremstillingssektoren i USA steg til 50,9, mens servicesektoren nåede 54,8.I Europa viste PMI-tal også en forbedring af den økonomiske aktivitet. Servicesektoren fortsatte med at drive væksten, selvom der også var tegn på genopretning i fremstillingssektoren. BNP-væksten i eurozonen for 1. kvartal blev bekræftet til 0,3 % målt i forhold til 4. kvartal.

Inflationstallet i euroområdet kom ud højere end ventet med 2,6 %, og samtidig viste en række indikatorer for lønvæksten en fortsat høj lønvækst i euroområdet. I USA kom inflationstallet ud lidt under forventningerne. Der er således fortsat ikke et helt klart billede af, hvordan inflationsbekæmpelsen ender, og det betød også, at amerikanske aktiver leverede højere afkast end europæiske aktiver.

Markedets forventning til centralbankerne var stort set uændret i løbet af maj måned, og særligt i USA kan vi gå ind i en afventende periode, da markedet først forventer en eventuel rentenedsættelse på den anden side af sommerferien.

Med fortsat uklarhed om varigheden af den sidste del af inflationsbekæmpelsen samt en afventende forventning til centralbankernes rentesti er det fortsat forventningen, at markedet vil have stort fokus på udviklingen i inflationen og væksten i de kommende måneder, og at nøgletal vil kunne rykke markedet og fortsat bidrage med udsving. Derudover er geopolitik fortsat højt på listen over risikofaktorer med flere uløste konflikter samt en lang række valg i 2024 kulminerende med det amerikanske præsidentvalg i efteråret.