Månedsrapport for februar

ÅTD-afkastet i P+ Balance lå den 28. februar på 2,6 %, hvilket er en stigning på 0,7 %-point i forhold til ultimo januar.

Månedens porteføljeafkast var 1,6 % for særlige investeringer, 1,2 % for reale aktiver, 0,7 % for obligationer, 0,4 % for kreditobligationer og 0 % for aktier.

Efter en stærk start på investeringsåret i januar måned var afkastene en anelse mere afdæmpede i februar, men dog stadig positive på tværs af pensionskassens aktivklasser. I kølvandet på indsættelsen af Donald Trump som USA's præsident i slutningen af januar var markedet i høj grad fokuseret på hans udmeldinger. Februar bar således præg af et stort fokus på nyhedsflowet, hvor Trump ad flere omgange varslede nye tarifsatser på en række forskellige lande og sektorer, mens der særligt i Europa var fokus på, om Trumps tilgang til at stoppe krigen i Ukraine ville blive mere på Ruslands præmisser end tidligere antaget. Kombineret med en lidt dårlig blanding af nøgletal, der indikerede svagere vækst, men højere inflation, vendte markedsstemningen i midten af februar, og den sidste uges tid begyndte særligt det amerikanske aktiemarked at falde.

De økonomiske nøgletal fra USA var lidt mere blandede i februar, hvor en række vækstindikatorer var lidt svagere end ventet, mens inflationen var lidt højere. Da effekten af Donald Trumps tiltag først bliver synlig om nogle måneder, var markedet fokuseret på mere bløde datapunkter, herunder en række survey-undersøgelser, som i flere tilfælde indikerede en voksende bekymring for økonomien. I Europa var der ikke den store ændring i nøgletallene, hvorfor markedet stadig forventer en række rentenedsættelser fra den europæiske centralbank. I Europa var fokus i større grad på det tyske valg og de mulige konsekvenser for finanspolitikken i Tyskland samt på de mulige effekter på Europæisk økonomi som følge af Trumps tiltag.

Overordnet leverede de fleste aktivklasser fortsat fine afkast i februar, men den hurtige vending i markedsstemningen i løbet af måneden bekræftede endnu engang, at vi skal forvente flere udsving i 2025.