Månedsrapport for april

ÅTD-afkastet i P+ Balance lå den 30. april på -0,7 %, hvilket er et fald på 0,2 procentpoint i forhold til ultimo marts.

Månedens porteføljeafkast var 1,6 % for obligationer, 0,6 % for reale aktiver, -0,2 % for kreditobligationer, -0,4 % for særlige investeringer og -0,7 % for aktier.

April var præget af store udsving på de finansielle markeder, som tog afsæt i Donald Trumps udmelding den 2. april om generelle toldsatser samt den efterfølgende reaktion fra omverdenen. Markederne reagerede meget negativt på den oprindelige udmelding, da niveauet for toldsatserne var i den høje ende i forhold til forventningen, mens metoden bag bestemmelsen af toldsatserne også blev mødt med en vis skepsis. Kina, der blev ramt særligt hårdt, reagerede ved at indføre yderligere toldsatser mod USA, hvilket resulterede i en eskalering af toldsatsniveauet mellem verdens to største økonomier. Efter en uges tid med stor usikkerhed, og markante markedsbevægelser, men uden yderligere gengældelse fra andre lande, valgte Donald Trump at indføre en forhandlingsperiode på 90 dage, hvor toldsatsen blev fastsat til 10 pct. for alle lande - undtagen Kina. Det betyder, at vi ved udgangen af april var i en venteperiode med toldsatser på 10 pct., mens en lang række handelsaftaler skal falde på plads på forholdsvis kort tid.

Markedets initiale reaktion var markant, hvor bl.a. det amerikanske aktieindeks S&P 500 faldt med 12 pct. på få handelsdage. Trods den høje usikkerhed formåede markedet dog at vende i 2. halvdel af april efter udmeldingen om de 90 dages forhandlingsvindue samt en række økonomiske nøgletal, der fortsat så fornuftige ud. Dermed genvandt markederne hurtigt en stor del af tabet, hvorfor afkastet for hele april ikke blev nær så slemt, som man kunne frygte.

Trods den hurtige vending i markederne er der fortsat store usikkerheder omkring den videre politiske dagsorden i USA, ligesom der ved udgangen af april ikke var kommet noget konkret information om de forhandlinger, der finder sted mellem USA og dens handelspartnere.