Månedsrapport for december

Årets afkast for 2024 i P+ Balance endte på 9,42 %, hvilket er et fald på 1%-point i forhold til ultimo november.
Månedens porteføljeafkast var 0,3 % for særlige investeringer, 0,2 % for kreditobligationer, -0,8 % for obligationer, -1,4 % for reale aktiver, og -1,5 % for aktier.

Den positive markedsstemning ovenpå Donald Trumps valgsejr i november fortsatte i den første del af december, men vendte hurtigt rundt efter centralbankmødet i den amerikanske centralbank (Fed) midt på måneden. Fed sænkede som ventet renten med 0,25 procentpoint, men signalerede færre rentesænkninger i 2025 end ventet. Formanden for Fed, Jerome Powell, kom desuden med mere afdæmpede kommentarer om eventuelle fremtidige rentesænkninger, ligesom Fed opjusterede sin forventning til kerneinflationen i både 2025 og 2026. Aktiemarkedet reagerede kraftigt på udmeldingen, hvor bl.a. det ledende amerikanske aktieindeks S&P 500 faldt næsten 3 % på dagen for Feds udmelding, mens 10-årige amerikanske renter fortsatte den stigende trend fra slutningen af november og endte året i det højeste niveau siden maj måned.

De økonomiske nøgletal fra USA var generelt lidt bedre end ventet, bl.a. udtrykt ved et stærkt rebound i jobskabelsen, hvor der blev skabt 227.000 nye jobs i november, mens en række vækstindikatorer (PMI’er og ISM) indikerede en fortsat robust vækst. Nøgletallene for Europa var fortsat noget svagere, hvor industriproduktionen i Frankrig og Tyskland var lavere end ventet, mens PMI’erne fortsat var på et lavt niveau, men dog højere end ventet. Kombineret med udmeldingen fra Fed var de bedre end ventede nøgletal fra USA med til at sænke markedets forventning til yderligere rentesænkninger. På grund af den fortsat lidt for høje inflation og det fortsat høje renteniveau er vi derfor et sted, hvor markedet ikke nødvendigvis reagerer positivt på bedre nøgletal.

Med den snarlige indsættelse af Donald Trump som præsident i USA vil fokus i den nærmeste tid rette sig mod, hvilke politiske emner han prioriterer fra start, samt hvor let han får ved at udføre sin politik. Markederne vil forventeligt reagere meget forskelligt alt efter, om han fx prioriterer skattelettelser eller tariffer først, ligesom udenrigspolitiske udmeldinger kan have indvirkning på de geopolitiske spændinger rundt omkring i verden. Retningen er usikker, men det virker sikkert, at der vil komme større udsving på markederne i den kommende tid.