Månedsrapport for juni

ÅTD-afkastet i P+ Balance lå den 30. juni på 3,2%, hvilket var en stigning på 1,3 procentpoint i forhold til ultimo maj.

Månedens porteføljeafkast var 2,4% for aktier, 1,0% for kreditobligationer, 0,7% for særlige investeringer, 0,5% for reale aktiver og 0,3% for obligationer.

Juni måned var præget af positive takter på de finansielle markeder på trods af perioder med stigende geopolitiske spændinger. Første halvårs sidste måned var ikke mange dage gammel før den amerikanske præsident, Donald Trump, annoncerede en fordobling af tolden på stål og aluminium fra 25% til 50%, og i løbet af måneden blev han desuden så træt af tempoet i forhandlingerne om en handelsaftale med EU, at han truede med at indføre en toldsats på europæiske biler på 25%. Trump engagerede også USA yderligere i krisen i Mellemøsten ved at iværksætte et luftangreb rettet mod Irans atomfaciliteter i kølvandet på Israels militære aktiviteter i landet. Olieprisen steg og aktier udviste svaghedstegn, men rettede sig hurtigt, da det blev klart, at USA’s involvering ikke var et led i en længerevarende kampagne og støttet af Trumps indsats for at udvirke en våbenhvile mellem Israel og Iran.

Den positive stemning på de finansielle markeder blev underbygget af nøgletal for amerikansk økonomi, der ganske vist ikke var prangende, men som heller ikke pegede på, at den globale handelskrig var på vej til at udmønte sig i recession eller ukontrollerbar inflation. Den amerikanske centralbank, Fed, fastholdt den ledende rentesats på deres møde i juni, men med en fortsat afmatning i det amerikanske arbejdsmarked, der isoleret set vil reducere det inflationære pres, er det markedsforventningen, at centralbanken har plads til at lempe pengepolitikken fremadrettet. Det medvirkede til, at de korte og lange renter faldt over måneden. I Europa sænkede den europæiske centralbank, ECB, styrerenten med 0,25%, hvilket var på linje med markedsforventningerne. Inflationen er faldet tilbage til niveauet for inflationsmålsætningen, og det øger ECB’s fleksibilitet i en situation, hvor de økonomiske effekter af handelskrigen endnu ikke er klarlagte. 

Igennem juni måned har Trump lagt stor vægt bag at få kongressen til at vedtage hans store lovpakke senest i begyndelsen af juli. Pakken indeholder alt fra skattelettelser over finansiering af aktiviteter relateret til nationalsikkerhed samt til nedskæringer i sundhedsydelser. Med vedtagelsen af lovpakken lagt bag sig er det forventningen, at fokus igen vil rettes mod handelskrigen og potentiel markedsuro, da deadline for indgåelse af bilaterale handelsaftaler, der skal afværge toldforhøjelserne, der blev annonceret i begyndelsen af april, nærmer sig faretruende.