Månedsrapport for januar

ÅTD-afkastet i P+ Balance lå den 31. januar på 1,9 %.

Månedens porteføljeafkast var 3,1 % for aktier, 2,3 % for særlige investeringer, 1,3 % for kreditobligationer, 0,8 % for reale aktiver og -0,2 % for obligationer.

Efter en svag afslutning på 2024, som dog overordnet var et godt investeringsår, startede 2025 med pæne afkast på tværs af aktivklasserne. Markederne kom lidt svagt fra start grundet en vedvarende frygt for stigende inflation og deraf højere renter. Denne frygt blev forstærket af en håndfuld stærke nøgletal, der pegede på en fortsat solid økonomi i USA, mens markedet i stigende grad forsøgte at tage højde for eventuelle effekter af Donald Trumps udmeldinger om tariffer. Markedsstemningen vendte dog omkring midten af måneden, da den amerikanske inflation for december var på et lavere niveau end ventet, mens en håndfuld medlemmer fra den amerikanske centralbank kom med mere lempelige udmeldinger end ventet. Efter indsættelsen af Donald Trump den 20. januar rettede markedet ligeledes fokus mod, at nogle af de ’worst case’-scenarier, der var blevet tegnet op, ikke materialiserede sig fra dag 1, hvorfor der var en vis lettelse i markederne.

De økonomiske nøgletal fra USA ser fortsat solide ud, mens den foreløbige PMI-indikator for Eurozonen var højere i januar end ventet. Kombineret med lidt lavere inflationstal end ventet, tog markedet samlet positivt imod nøgletallene. I den kommende tid vil der dog fortsat være stort fokus på udviklingen i nøgletallene, og eventuelle udmeldinger fra den nye administration i USA vil blive fulgt nøje for at udlede effekterne på væksten og inflationen. 

Selvom markederne leverede flotte afkast i januar, viste udsvingene hen over måneden stadig, at vi forventeligt ser ind i en tid med mere volatile markeder, hvor stemningen hurtigt kan skifte.